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美联储加息变奏 基本面转势确认在上周，美联储主席鲍威尔意外释放美联储加息的鸽派信号，令市场对后期加息的路径重新展开规划。一方面，美联储态度边际“转鸽”将改善全球资金面的紧缩预期，但另一方面，美联储加息“变奏”，背后也透露出美国经济动能的隐忧所在。从美国近期一系列数据我们可以发现，美国的房地产市场已连续半年持续走向冷却，近几个月来美国的消费者信心指数高位下滑，美国首次申请失业金人数也已经连续三周回升，显示就业状况出现边际恶化。

而且，尽管人民币对美元小幅贬值，但国际收支仍持续保持净流入状态。申万宏源证券指出，我国4月外汇储备下降180亿美元，但剔除了估值效应（因为欧元、英镑等外汇储备相对美元汇率下降，折算成美元后名义上降低了）之后，预计4月外汇占款逆势增加100-200亿元，显示出外汇市场对人民币的信心。更关键的是，目前中国经济基本面总体稳定，即使美元大幅度走强，人民币仍然有足够的底气稳得住！

在多重经济困局面前，土耳其政府缺乏有效的政策手段加以应对，面对吸引国际资本流入、降低生产成本、遏制通货膨胀、提高出口竞争力等多个相互矛盾的政策目标，特别是货币政策更是进退维谷，土耳其央行救市措施的无效就说明了这一点。当前土耳其的利率已经达到很高水平，且加息将进一步增加融资成本和债务负担，不利于经济增长，埃尔多安本人也多次反对加息，反而主张降息，但降息将不利于遏制通货膨胀。此外，土耳其的外汇储备也较为有限（1077亿美元），仅占土耳其外部融资需求（约2122亿美元）的一半左右。而且，对于已经实行资本市场开放、高度依赖外部资本的土耳其来说，资本管制这一选项的负面冲击更大，将摧毁土耳其长期改革的成果和内外经济关系的基础。

比如，8月30日，在与总理会面时，按照新华社的报道，老杜这样说：菲律宾永远不会同中国对抗。作为中国-东盟关系协调国，菲方愿同中方及东盟国家共同努力，积极推进COC磋商，争取在我任期内达成。菲方愿同中方推进海上油气共同开发。西方国家不是COC谈判方，不应阻碍地区国家的努力。

整体上，我们认为近期行情的反弹基调有望延续。在可预见的风险发生概率显著降低时，中证500期指IC将受益于风险偏好回升影响，得到提振。至于期指是否存在中期的趋势性反弹行情，仍需要等待国内“经济底”的进一步探明。从最新公布的中国官方制造业PMI数据来看，11月PMI已处于50的临界点，为两年多来新低。我们认为，在政策面已然向稳增长更加侧重之际，后期关注货币信贷数据、基建投资数据等指标。若相关数据出现企稳回升，将有助于市场提前形成经济底部预期。一旦经济底部预期形成，将与当前的“政策底”一起，夯实“市场底”的含金量。从外部因素分析，美国经济拐点的确认将成为中期外部风险来源。

从政治上来说，如果进行投票，可能出现一些意外情况。另外，共和党也催促要进行投票，投票之后，即便众议院决定进行弹劾调查，那么，共和党也获得了传唤权。弹劾的程序和规定在过去二十年中出现了比较大的变化，在共和党占据多数的时候通过了规定，多数党享受单边的传唤权。众议院的少数党领袖麦卡锡就给佩洛西发了一封信，要么搁置弹劾，要么像之前的弹劾一样，在众议院进行正式投票。佩洛西的答复是，宪法没有要求进行这样的投票。