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2．家庭在加杠杆的同时，区域性不均衡的问题变得愈加突出，部分区域的债务负担更是严重。如图2 所示，截至2017年，已有超过10个省市的家庭债务与可支配收入之比超过100%。其中，福建、广东、浙江等三个省份已超过美国金融危机前的峰值，而重庆与北京这两个直辖市也正在逼近这一峰值。从家庭杠杆率（以家庭总贷款与家庭总存款之比表示）的角度，也传递着同样的信息，伴随着部分区域房地产市场的升温，许多棚户区改造热点地区在短短半年多的时间内家庭杠杆率就有很大升高。较之于2017年9月，江苏、河南和山东三个棚改大省家庭杠杆率在2018年一季度末分别上升7.8、6.3和3.3个百分点。棚改在改善家庭居住条件的同时，也累积了大量的家庭债务。而如果经济发展不能支撑过高的家庭债务，则可能在局部引起系统性风险，这一点特别值得警惕。

我们六月的策略观点是《临深履薄，绝境逢生》，我们认为“六月中旬是一个重要分水岭。A股有望迎来绝境逢生。”六月上周，市场开始出现小幅反弹。当前市场的情况跟2018年12月有诸多相似之处。相似之处一，经济下行，同时为了避免季末出现流动性冲击，央行公开投放流动性力度加大，央行连续两个月通过各种途径为金融机构提供流动性，5月份货币当局对其他存款性公司债权增加了近6000亿。

1996年毕业于北大德语系的张泉灵，无论是在之后的木兰学院，还是在混沌大学，甚至是在《奇葩说》节目中，她的发言特点总是强调事实与数据，以逻辑见长。和创投圈里“江湖派”、拼资源的投资人不同，张泉灵更注重稳扎稳打，不显山露水。有同行认为这实际上是短板，因为投资人要想为所在机构创造更丰厚的回报，就要投出好项目或在好项目中分到一杯羹，不管黑猫白猫，投进去才是好猫。

10月10日，网坛传奇球手比约恩·博格（Björn Borg）作为嘉宾出席了“劳力士：对话网球传奇”的座谈活动，这是他以劳力士代言人的身份首次来到上海大师赛。在座谈中，比约恩·博格和大家分享了自己的职业生涯训练和长期积累的经验以及一些过往的趣事，并为中国网球运动员的发展提出了宝贵的建议。

目前，张裕已建成覆盖全国的营销网络，形成了由公司营销人员和经销商两支队伍为主体的“三级”营销网络体系，具备强大的营销能力和市场开拓能力。2018年，张裕还对销售队伍进行了整顿，初步实现了减员增效，实施“厂商共建销售团队”工作，积极探索“厂商制衡”的费用投入管控模式，取得了初步成效；

黄金期货现在呈现“双主力”合约的结构，“沪金2006”沉淀资金更多，达到了42.76亿元，今日资金流入了3.70亿元，收盘价格343.10元/克，两个合约之间呈现“远月升水”的特征，预示着市场更加看高未来的黄金价格。看涨预期强烈，截至12月4日收盘，整个黄金期货市场流入资金7.35亿元，持仓量如果用沉淀资金来衡量，达到了92.54亿元。